在中国亮相比亚迪利润“暴雷”背后：新能源车大卖，传统车销售暴跌！进博的

前几天，Jeep牧马人高地现以47.99万起的价格开始发售，许多汽车企业公布了第三季度的报纸数据。 收入下降，该款新车被命名为“Altitude 高地”，利润下降，这源于2007年，双双下跌的人也有好几家。得益于新能源汽车的爆炸性增长，Jeep牧马人在南美智利盐峰山创造了世界汽车攀爬海拔的吉尼斯纪录。整车外观在牧马人经典的风格设计上，比亚迪的股价年中以来经历了下跌，带来了更具时尚感的细节进阶：配置8.4寸中控屏幕，但股价整体不错。但是，前格栅更加立体，从四季报的业绩来看，熏黑色18寸铝合金五辐轮毂更加酷炫。Jeep牧马人4xe Off-Roader此外，比亚迪也陷入了增收增益的困境。也有分析认为，一款概念车——Jeep牧马人4xe Off-Roader同时展出，比亚迪的盈利能力即将恢复，彰显了品牌方以越野能力为核心的改装设计理念。Jeep切诺基80版亦登陆展台。Jeep切诺基80版参展方表示，未来两三年都将迎来好时期。到底怎么样？ 本周的“杠杆观车”很畅销的比亚迪备受关注。1 .收益、利润的新能源车卖完了，作为专业SUV品牌，传统车的销售暴跌日前公布的比亚迪三季度新闻显示，三季度营收543.07亿元，比去年同期增长21.98%。

上季度营收1451.92亿元，比去年同期增长38.25%。收益幅增加的同时，无论是只看第三季度还是第三季度，比亚迪的归母净利润都出现了下跌。第三季度，比亚迪的归母净利润为12亿7000万元，比去年同期下跌27.5%。上季度，这一数字为24.43亿元，比去年同期下跌28.43%。扣除非净利润后，跌幅也变。 像上面的照片一样。另外，在杠杆游戏中，只看第三季度，我注意到比亚迪的毛利率与2020年同期相比下跌明显。2020年同期的毛利率超过22%，现在只有13%多。纯金利的情况也一样，2020年同期为5.7%，但现在只剩下2.7%。

看前三个季度，毛利率和净利率会再低一些。上个季度毛利率只有13%，去年同期为20.7%。上季度净利率仅为2.3%，去年同期为4.7%。当然不是没有利益。 例如，销售费率、管理费率无论是第3季度还是第3季度，比亚迪都控制得很好。同时，三季度比亚迪的归母净利润在杠杆博弈中如前所述，同比跌幅较，但在环比开源证券计算中有35.7%的增长。安信证券表示，三季度，比亚迪汽车业务收入比上个月增长约76.5亿元，汽车销量比上个月增长6.36万辆，边际上自行车价格约为每辆12万元。同时，三季度一季度营业性净现金流达到222亿元，创历史新高。 主要是由于定金的增加、应付账款的增加等。

从销量来看，据国海证券研报报道，第三季度比亚迪的新能源轿车达到33.1万辆，比去年同期增长218.5%，维持国内销量第一的位置。第三季度，比亚迪新能源轿车销量同比增长289.1%，比上个月增长186.5%，达到18.1万辆。其中，纯电车同比增长185.7%，达到9万2000辆，插电式混合动力汽车同比增长520.6%，达到8万9000辆。插电式车的销量幅增长主要是因为低油耗的秦PLUS-DM-i车卖得好。 第三季度秦PLUS-Di的销量为3.9万辆，占比亚迪插电式混合动力汽车销量的43.8%。新能源畅销的同时，比亚迪传统燃油车，第三季度净卖2.3万辆，下跌61.6%。 上个季度仅卖出11.5万辆，下跌27.1%。

作为一家很早就开始新能源车的车企，他认为这样的销售结构并不漂亮，但是杠杆游戏在上也应该可以接受。2 .为什么加息不会增加利润？这件事我认为杠杆游戏有这样几个层面。第一，注意比亚迪不仅有汽车业务，还有电子、电池、其他等。 同时，汽车业务也分为新能源和传统燃油车。因此，任何结构上的季度变化、各板块的业绩和成本变化，都会影响比亚迪的利益。例如，有研究认为，第三季度，综合毛利率略有改善，主要是由于低毛利率比亚迪电子收入占比下降。当然，无论如何，第三季度也好，第三季度也好，比亚迪的增收增益问题都很突出。

第二，宗商品等原材料价格，影响利润。 磷酸铁锂、六氟磷酸锂等动力电池的原材料价格也持续上涨。据21家报道，据高工产研锂电研究所(GGII )估算，原材料价格上涨传到动力电池方面的成本增加了约20%-25%。 11月2日，上海钢联公布的数据显示，当天分锂电材料报价继续上涨，电解钴上涨1500-3500元/吨，金属锂上涨20000元/吨，碳酸锂上涨1000元/吨。第三，2020年口罩业务利润高，2021年不行了。 如果罗德友想起来了，2020年比亚迪口罩曾一度很火。

第四，芯片不足拉动利润。 “核心不足”不仅直接影响成本，例如，今年第三季度在马来西亚流行时，博世ESP (车身稳定系统)芯片的黑市价格约为4000元/只，但在正常出货情况下为13元/只，相比之下接近300倍。传说理想的汽车会以超高价购买EPB (电子停车)芯片，但这被理想的汽车否定了。给供应链带来的压力最终会传递给汽车企业的收益和利润。3 .第四季度，未来几年的比亚迪都值得一看吗？首先，第四季度的业绩有可能改善。 分车型加速释放量、分原材料价格稳定，平均成本也可以降低。

其次，比亚迪有几个优点。 上海证券认为：1 )动力电池、比亚迪是世界上唯一实现动力电池完全自主配套的汽车企业，动力电池装机量居国内第二位，全球第四位。2 )电力驱动，安装机量计算，子公司弗雷迪动力居国内第二位。 2021年，比亚迪电气驱动再次升级，业界首次量产的8in1电气驱动模块上市，综合效率达到89%。3 )半导体、比亚迪是极少数汽车供应限制级半导体汽车企业，其中功率半导体采用IDM模式，国内市场份额领先。4 )智能驾驶，比亚迪坚持自我研究，同时芯片和算法公司华北斗6.93%的股份也将出资，通过各种方式加强智能驾驶领域的布。同时，比亚迪招募了众多行业精英，在基础零件、核心零件、整车平台三个层面实现了对外合作。

同时，担负着补贴滑坡和成本上升的循环，在下一阶段释放量后，可能会形成规模效应。 可以编制预算。 行业新能源规模转换后，各种材料成本可以更加接近燃油车。例如根据上海证券的估算，DM -i比燃油车的材料成本只增加了0.5-2.1万元。当然，规模效应首先有一个过程，其次很多事情不一定那么乐观。再次，新能源加分是比亚迪潜在的替代补贴。 随着燃油经济性评价逐年加剧，燃油经济性加分规模缩小，负分规模增加。油耗正负积分比率缩小、新能源负积分抵消等因素进一步增加了积分市场的需求，引起了积分市场的交易规模和单价的上升

2020年，新能源加分平均交易价格达到1204元。2020年，比亚迪的油耗约95万点(包括比亚迪汽车工业有限公司和比亚迪汽车有限公司)国内第一。同时，新能源积分约为75万，仅次于特斯拉，居国内第二位。最后，比亚迪崛起确实有很多不确定性。 例如各种材料成本的上升到底什么时候结束，本身也是个问题。同时比亚迪自行车整体价格便宜，利润本身很薄。 涨价，高级中高端不容易。另外，行业竞争激烈，比亚迪虽然有一定的优势，但面临着被追赶的面，如果销量和新车不给力，最终利润和前景都存在不确定性。

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